挖掘機銷售旺季為一季度，四季度其次，市場普遍認為12月銷售量環比11月將繼續增長，旺季行情并將持續至2021年。

2020年受公共衛生事件影響，在下游產業普遍萎縮情況下，挖掘機行業表現可謂獨樹一幟。

在高位個股紛紛下殺之際，挖掘機械行業能否表現穩健?

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數據盤點

2020年10月挖機銷量27331臺，同比增長60.5%，延續銷售強增長趨勢。

此外龍頭廠商繼續引領行業增長。

10月國產龍頭挖機銷量同比增長63%，累計同比增長31%，持續回升，單月市占率近30%;國產第二名挖機銷量同比增長56%，單月市占率15%;海外龍頭挖機銷量同比增長20%，單月市占率11%。

預計三季度需求旺季延續，行業景氣拉長 2020年以來各項投資增速觸底回升，疫情后趕工刺激設備需求強勁，地產鏈條超預期增長，基建地產投資持續復蘇，預計下半年項目開工需求將拉動行業高增長。

10月份核心零部件廠商油缸排產同比增長41%，環比正增長，Q3挖機行業仍有望保持較高增速，全年呈現“淡季不淡”格局。

工程機械過去二十年經歷了逐漸扁平化的發展歷程，國產品牌經歷了逐步國產化的過程，在產品力、渠道能力上已經逐步趕超外資品牌。在未來的全球化競爭過程，制造能力和成本供應鏈體系的競爭愈發顯得重要。站在當前時點，國產工程機械品牌已經具備了全球競爭優勢，尤其是在面向未來的成本和制造能力上。未來的勞動力替代需求存在巨大空間。

總體來看，小微型挖掘機強勢崛起，大型挖掘機周期往復的趨勢已經奠定，未來挖掘機市場仍處于高速高質量發展通道上。

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2021年展望

從其市場周期角度來看，挖掘機在三季度的產銷變化幅度預計有限，總體或維持較為平穩的態勢運行。

根據歷史產銷數據，挖掘機產銷高位增長階段多維持在開春之后，尤其是下游工地集中恢復生產的節點。而隨著進入夏季，南方等地雨水天氣增多，部分地區甚至出現較嚴重的洪澇災害。下游工地整體開工進度將受到一定的阻礙，整體開工率有所降低。

2021年行業大概率繼續正增長、超出市場預期。一方面，回顧過去28年行業發展過程，行業銷量每次負增長(挖機負增長年份：1994、1996、2004、2012-2015年)都是在宏觀政策收緊的背景下。

另一方面，大的危機之后，政策退出通常都會比較緩慢，比如1997年亞洲金融危機、2008年全球金融危機之后的政策表現，今年乃疫情之年，雖然不是金融危機，但是對實體經濟造成的影響也非常大，加之全球政治經濟的復雜局勢，預計2021年政策仍舊會有比較好的延續性，不僅中國，預計全球在2021年都會保持相對寬松的政策環境。

長期來看，國內工程機械行業本身還有成長空間，在人口紅利逐步消失、投資額越來越龐大的背景下，人均工程機械保有量將會持續上升;其次，頭部公司在國內外市場份額均有大幅提升空間，未來頭部公司即會涉足新的品類，也會將現有優勢品類國內外份額進一步提升。

此外從調研了解到，今年上半年銷量超預期源自工程量變多帶來的新增需求，更新需求還沒有發力，展望未來，我們認為更新需求仍是行業銷量保持平穩的潤滑劑：

① 由于使用壽命不同，國產品牌和外資品牌錯峰更新保證更新需求平穩持續。

② 對比發達國家，我國非道路機械排放標準滯后10年左右，未來加嚴是大勢所趨。

因此總體來看，開工率和下游投資數據互相印證，工程機械行業仍處于高景氣位置，預計下半年挖掘機市場仍將保持同比偏強的運行趨勢，但相比上半年漲勢會收窄。而全年挖掘機的產銷量或將達到歷史新高點。